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岱勒新材產品價格連跌5年剩2成 應收賬款占營收六成
中國經濟網編者按：9月12日，長沙岱勒新材料科技股份有限公司（下稱“岱勒新材”）正式登陸深圳證券交易所創業板掛牌上市，股票代碼：300700。公司是國內一傢專業從事金剛石線的研發、生產和銷售的高新技術企業，為晶體矽、藍寶石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割提供專業工具與完整解決方案。公司產品主要用於晶體矽、藍寶石等硬脆材料的切割。岱勒新材的主承銷商為申萬宏源證券，本次募集資金總額21,609.40萬元，扣除發行費用2,944.62萬元，本次募集資金凈額18,664.78萬元用於年產12億米金剛石線項目。
公開資料顯示，2017年2月24日，岱勒新材發佈最新招股書。2017年7月5日首發申請獲得通過。8月31日，岱勒新材開啟申購，申購代碼為：300700，申購價格：10.49元，單一帳戶申購上限8000股，申購數量500股整數倍。本次發行股份數量為2,060萬股，網上最終發行數量為1,854萬股，占本次發行總股數的90.00%。本次發行價格為10.49元/股，發行市盈率22.98倍。逾2.3萬股遭投資者棄購，其中網上投資者放棄認購數量22,551股，網下投資者放棄認購數量736股。本次網上發行中簽率為0.0235550183%。股價走勢來看，自9月12日上市以來，岱勒新材連續十六個交易日漲停。截至10月10日收盤，該股報63.11元。
2012年-2017年1-6月，公司實現營業收入分別為4,097.36萬元、8,886.42萬元、12,365.40萬元、13,207.90萬元、18,544.13萬元、16,333.63萬元。凈利潤分別為656.17萬元、2,535.14萬元、3,365.67萬元、3,056.10萬元、3,929.99萬元、3,693.80萬元。經營活動產生的現金流量凈額分別為-918.03萬元、787.58萬元、-310.58萬元、2,085.78萬元、1,868.63萬元、238.44萬元。
2012年-2017年1-6月，公司應收賬款餘額分別為2,719.96萬元、5,284.94萬元、6,411.35萬元、7,935.24萬元、11,254.77萬元和14,452.89萬元，占營業收入的比例分別為66.38%、59.47%、51.85%、60.08%、60.69%和88.49%，應收賬款占銷售收入的比例較高。應收賬款周轉率（次）分別為2.26、2.22、2.11、1.84、1.93、1.27。存貨分別為1,580.86、1,948.84、4,230.18萬元、5,054.55萬元、5,314.02萬元、4,237.08萬元。存貨周轉率（次）分別為1.23、1.63、1.63、1.36、1.80、1.69。
2012年-2017年1-6月，負債合計分別為1,169.12萬元、2,650.43萬元、4,018.41萬元、12,082.44萬元、18,282.07萬元、24,743.92萬元。流動負債分別為1,169.12萬元、2,650.43萬元、4,018.41萬元、9,582.44萬元、12,135.82萬元、15,261.42萬元。資產負債率（母公司）分別為17.14%、17.79%、19.90%、38.18%、43.64%、47.50%。主營業務綜合毛利率分別為58.80%、64.50%、56.65%、48.46%、45.56%、45.79%。
產品價格方面，公司稱，金剛石線單價整體呈現不斷下降趨勢。招股書顯示，2012年-2017年1-6月，公司主要產品金剛石線的銷售單價分別為0.84元、0.68元、0.54元、0.38元、0.25元、0.19元。其中，藍寶石切割用金剛石線銷售單價分別為0.77元、0.67元、0.54元、0.41元、0.29元、0.26元。矽切割用金剛石線銷售單價分別為1.01元、0.71元、0.52元、0.34元、0.23元、0.18元。公司主要產品的產能利用率分別為48.88%、109.25%、102.02%、97.17%、102.33%、101.15%。產銷率分別為79.95%、87.80%、79.58%、82.25%、93.97%、98.79%。
以上數據看出，2012-2016年，公司主要產品金剛石線的銷售單價由0.84元跌至0.25元，2017年1-6月銷售單價僅為0.19元。該產品價格連跌5年剩2成。
公司預計2017年1-9月可實現營業收入為29,000.00萬元-30,000.00萬元，較上年同期增長124.28%-132.02%，預計2017年1-9月實現凈利潤6,360.00萬元-6,570.00萬元，較上年同期增長119.92%-127.18%；預計2017年1-9月實現歸屬於母公司所有者的凈利潤6,360.00萬元-6,570.00萬元，較上年同期增長119.92%-127.18%；預計2017年1-9月實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤6,220.00萬元-6,430.00萬元，較上年同期變頻冷氣機比較增長116.95%-124.28%。
一財網報道，岱勒新材的業績頗有亮點。營業收入方面，2014年度為12365.40萬元，同比增長39.15%;2015年13207.90萬元，同比增長6.81%;2016年度18544.13萬元，同比增長40.40%。但公司2014年-2016年的銷售費用分別為1046.86萬元、1005.51萬元、1058.17萬元，相應年度銷售費用占營業收入的比重分別為8.47%、7.61%、5.71%，呈逐年下降趨勢。同時，最近三年，公司銷售人員數及公司銷售費用中“工資薪酬”項目的數字亦呈逐年下降趨勢。這些數據與營業收入的大幅正增長並不匹配。
據《號外財經》報道，公司在招股說明書中未披露兩項重要訴訟。《號外財經》發現，公司招股說明書簽署日期為2017年2月22日。而天眼查資料顯示，2017年2月5日，長沙市嶽麓區人民法院受理原告長沙岱勒新材料科技股份有限公司訴被告南京西利茵德新材料科技有限公司買賣合同糾紛一案，現依法向兩傢公司公告送達(2016)湘0104民初7398號一案的起訴狀副本、應訴通知書、開庭傳票、告知合議庭組成人員通知書等材料。而岱勒新材對上述訴訟金額等情況一字未提。
中國經濟網記者查閱中國裁判文書網顯示，2016年1月20日，《江西省新餘市渝水區人民法院執行裁定書》((2015)渝執字第01520號)顯示，江西省新餘市渝水區人民法院在執行申請執行人岱勒新材與被執行人江西賽維LDK光伏矽科技有限公司買賣合同糾紛一案中，尚有433.944萬元未執行到位，本案執行費未收取。而岱勒新材未在招股書中披露上述情況。
針對上述情況，中國經濟網采訪岱勒新材董秘辦，截至發稿時未收到回復。
公司從事金剛石線研發
據招股書顯示，公司是國內一傢專業從事金剛石線的研發、生產和銷售的高新技術企業，為晶體矽、藍寶石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割提供專業工具與完整解決方案。公司致力於成為全球一流的硬脆材料加工耗材綜合服務商。
公司產品主要用於晶體矽、藍寶石等硬脆材料的切割。矽片主要應用於太陽能光伏產業；藍寶石薄片主要用作LED照明設備襯底、各類消費電子產品和高檔手表屏幕、智能穿戴設備防護屏、高端軍工設備顯示屏等，如蘋果iphone5、6手機的home鍵、攝像頭屏幕和iwatch手表。隨著光伏和藍寶石應用市場的快速增長和技術升級更新的變化，金剛石線切割技術以其切割速度快、加工精度高、切割損耗低、效率高且環保等綜合優點，已逐漸取代瞭傳統的內外圓及砂漿切割技術，成為硬脆材料切割領域的主流技術。
段志明持有公司股份19,233,000股，占公司總股份31.12%，為公司第一大股東；楊輝煌持有公司股份11,586,000股，占公司總股份18.75%，為公司第二大股東。段志明與楊輝煌均為公司創始股東且一直任職於公司，其中，段志明現為公司董事長、總經理，楊輝煌現為公司董事，兩人簽訂瞭一致行動協議，為一致行動人，合計持有公司股份30,819,000股，合計持股比例49.87%，段志明與楊輝煌共同控制公司，是公司的控股股東及實際控制人。段志明，中國國籍，無境外永久居留權。楊輝煌，中國國籍，無境外永久居留權。
公司主要從事金剛石線的研發和制造，根據中國證監會頒佈的《上市公司行業分類指引》（2012年修訂），公司所處行業為“非金屬礦物制品業”（分類代碼為“C30”）中的“其他非金屬礦物制品業”。
岱勒新材本次募集資金凈額18,664.78萬元用於年產12億米金剛石線項目。
前五名客戶的銷售占比在50%以上
據證監會網站消息，2017年7月5日，創業板發審委在2017年第55次會議審核結果公告中對岱勒新材提出諸多問詢。
1、報告期內發行人主要產品的銷售價格持續下降。（1）請發行人代表說明報告期內原材料成本及生產成本的變化情況，說明產成品銷售價格持續下降對發行人的影響；（2）請發行人代表結合企業的上下遊發展狀況，說明企業的經營及市場環境是否存在不利變化的可能，並說明發行人擬采取的應對措施。請保薦代表人對上述問題發表核查意見。
2、根據申請文件，張傢港保稅區阿特斯金屬制品有限公司（以下簡稱張傢港阿特斯）成立於2014年10月，股權結構為於永香持股51%、發行人持股29%、張小飛持股20%。2015年8月起，發行人向其采購超細鋼線，2016年為發行人的第一大供應商。發行人向張傢港阿特斯的采購價格低於與同期向寶能特鋼、邢鋼線材等第三方采購價格。根據申請文件，2015年後，阿特斯太陽能光電（蘇州）有限公司（以下簡稱蘇州阿特斯）宣佈已經解決瞭金剛石線應用於多晶矽切割的矽片表面制絨問題。發行人與掌握超細鋼線研發、生產技術的自然人於海鵬（張傢港阿特斯股東之一於永香的丈夫）合作設立張傢港阿特斯。
請發行人代表說明：（1）於海鵬的個人簡歷，是否曾在蘇州阿特斯或其關聯方任職，張傢港阿特斯超細鋼線生產技術的來源，是否存在侵害他方知識產權及商號的風險；（2）張傢港阿特斯產品、技術、工藝的成形過程，成立後不到1年即向發行人銷售產品是否符合行業特點；（3）發行人采購額占張傢港阿特斯銷售額的比例，發行人是否實際控制張傢港阿特斯。請保薦代表人就上述事項說明核查過程及結論。
3、根據申請文件，2016年持股比例5.38%的股東費騰向發行人分三次分別借出款項1,500萬元、2,500萬元、2,500萬元，向發行人實際控制人借出款項1,300萬元。請發行人代表說明：（1）上述短期借款的原因，費騰與發行人及實際控制人是否存在其他利益安排；（2）發行人是否履行相關決策程序，發行人相關的內控制度及執行情況。請保薦代表人就上述事項說明核查過程及結論。
另外，2017年2月24日，證監會發審委在首發申請反饋意見中也對岱勒新材提出諸多問詢。7．發行人報告期內前五名客戶的銷售占比在50%以上，相對集中。（1）請說明前十名客戶、采購品種及數量、涉及業務類別、期末應收賬款及期後回款情況、合作淵源及合作起始時間、是否持續合作，提供報告期內主要客戶各年采購金額的明細表。（2）請說明報告期內2016年上半年發行人主要客戶變化較大的原因，與藍寶石切割用金剛石線銷售客戶是否存在糾紛，說明上述客戶2016年是否向發行人購買產品，請說明發行人矽切片用金剛石線客戶批量用線測試的通過時間，說明前五名客戶的收入占比2015年下降較多的原因。（3）請說明中介機構是否對前十大客戶進行走訪、函證，並說明走訪的具體過程，含走訪時間、內容、人員、客戶名稱、接待人員等。
報告期內發行人收入由0.9億元增長至1.3億元。（1）請說明報告期2016年上半年收入構成變化較多的原因，兩類業務並不存在替代效應，下遊領域和客戶也不一樣，請說明發行人兩類業務的變化方向出現相反趨勢的原因及未來的趨勢。請說明發行人2016年上半年藍寶石切割線業務萎縮是否導致其市場占有率的下降。（2）請進一步結合合同條款分析說明發行人收入確認憑證為驗收單或收貨單，部分合同約定買方可以根據行業標準的變化和技術的更新對驗收標準進行修正，請說明是否存在上述情形，如有請說明該修正是發生在生產前還是生產後，如發生在生產後請說明已經定制生產後的產品處置情況。（3）請說明報告期內發行人的產品單價逐年下降的原因，是否成為趨勢，未來單價的變化情況，請說明發行人的產品單價下降較多是否符合發行人對自身產品優勢的說明。（4）請說明發行人海外收入的變化原因，主要的客戶明細，發行人稱自身的產品對於新客戶需要派相應的駐場人員予以技術支持，而海外的收入主要依靠經銷商，請說明海外的客戶如何進行技術支持，經銷商是否有相應的技術，主要經銷商的合作期限。
請發行人說明並披露：（1）2016年藍寶石切割用金剛石線銷售金額大幅下降的原因；（2）報告期內產品價格持續下降的原因；（3）報告期內產能利用率較高、產銷率較低的原因。請保薦機構核查並發表明確意見。
應收賬款猛增占比超60%
公司應收賬款餘額占營業收入的比例
招股書顯示，2012年-2017年1-6月，公司應收賬款餘額分別為2,719.96萬元、5,284.94萬元、6,411.35萬元、7,935.24萬元、11,254.77萬元、14,452.89萬元，占營業收入的比例分別為66.38%、59.47%、51.85%、60.08%、60.69%和88.49%，應收賬款占銷售收入的比例較高。應收賬款周轉率（次）分別為2.26、2.22、2.11、1.84、1.93、1.27。
報告期，公司應收賬款餘額隨公司收入增長而增長，公司應收賬款回收情況總體正常。公司主要產品電鍍金剛石線目前主要銷售用於藍寶石、晶體矽等硬脆材料的切割，涉及的行業有太陽能、藍寶石、半導體、精密光學儀器、國防軍工等，下遊行業的波動對公司的銷售影響較大，並影響公司應收賬款餘額波動較大。公司根據客戶的信譽、財務狀況等有關情況綜合評定客戶信用等級而給予客戶不同的信用政策，信用期一般為30-90天不等。
證監會發審委在首發申請反饋意見中也對岱勒新材的應收賬款情況提出問詢：公司應收賬款賬面餘額達到收入的50%以上且該比例呈現增加的趨勢。（1）請披露應收賬款期初金額、本期新增金額、本期回款金額、期末金額。請提供報告期內主要客戶的應收賬款主要政策及其變化，說明發行人是否利用放寬回款周期和回款要求維持業務。（2）請說明報告期各期超過合同約定付款時點未回款的具體金額、原因，並結合重點客戶及重點項目進行重點分析。（3）請說明發行人2年以上的應收賬款是否持續催收，相關客戶是否與發行人保持聯絡，是否形成回款計劃，說明上述客戶是否存在無法回款的現時風險，說明對江西賽維LDK光伏矽科技有限公司的相關款項未全額計提壞賬準備的原因等。
產品平均單價下降
產品平均單價與平均成本的下降趨勢
公司主要產品平均銷售價格變動情況
招股書顯示，2012年-2017年1-6月，公司主要產品金剛石線的銷售單價分別為0.84元、0.68元、0.54元、0.38元、0.25元、0.19元。其中，藍寶石切割用金剛石線銷售單價分別為0.77元、0.67元、0.54元、0.41元、0.29元、0.26元。矽切割用金剛石線銷售單價分別為1.01元、0.71元、0.52元、0.34元、0.23元、0.18元。
報告期內，公司的單位成本逐年降低，能夠支撐其單價的下降。單位成本的降低主要源於兩方面，一是銷量的大幅增長降低瞭固定成本的攤銷，單位成本降低，二是隨著技術的成熟，成品率逐漸上升，2015年成品率由85.87%上升至86.09%，且主要原材料單耗也在下降。
金剛石線單價的變化趨勢與下遊藍寶石、光伏行業的產品成本、價格變化特征一致，整體呈現不斷下降趨勢。
公司主要產品的產能、產量、銷量情況
招股書顯示，2012年-2017年1-6月，公司主要產品的產能利用率分別為48.88%、109.25%、102.02%、97.17%、102.33%、101.15%。產銷率分別為79.95%、87.80%、79.58%、82.25%、93.97%、98.79%。
報告期內公司產能利用率較高，主要是由於公司目前的生產設備及產能難以滿足下遊行業對公司產品需求的快速增長，公司已有的生產線基本上滿負荷運行。而產銷率較低則主要是由於報告期內領用瞭部分產成品用於研發，另外一部分產成品則系公司期末為戰略客戶的備貨。加上用於研發的產成品數量後，報告期內發行人產銷率分別為88.13%、87.05%、98.05%，其中2014、2015年產銷率相對低主要是由於2014年和2015年對戰略客戶的備貨較多，2014年、2015年各年末對主要客戶已有訂單尚未發貨的數量分別為1,963.42萬米、3,146.56萬米。
主營業務綜合毛利率呈下降趨勢
公司主營業務毛利及毛利率情況
招股書顯示，2012年-2017年1-6月，公司主營業務綜合毛利率58.80%、64.50%、56.65%、48.46%、45.56%、45.79%。報告期，公司主營業務毛利額規模總體上隨著收入規模的增長而增長，但主營業務綜合毛利率總體呈現下降趨勢。
從上表可以看出，報告期內公司的毛利率下降主要是由於主要產品單價持續下降且其下降幅度大於單位成本的下降幅度所致。
公司分產品毛利及毛利率情況
公司主營業務毛利率與同行業上市公司毛利率比較分析
招股書顯示，2012年-2017年1-6月，同行可比公司毛利率平均值分別為24.00%、24.90%、33.51%、32.21%、31.19%。報告期，公司毛利率明顯高於同行業平均水平，公司與同行業上市公司毛利率差異主要是因各自產品不同以及技術差異等因素影響所致。
證監會發審委在首發申請反饋意見中也對岱勒新材的毛利率情況提出問詢：報告期內發行人綜合毛利率為45%-65%左右，逐年下降較大。（1）請詳細披露發行人未來毛利率下降是否會成為長期的趨勢和特征並予以解釋，說明發行人各期的毛利率變化的市場和業務因素。（2）請說明發行人2014年金剛石的單價下降超過45%，胚線采購價格也下降超過15%，但是發行人2014年主要產品的生產直接材料成本沒有發生較大的變化，請說明原因。發行人稱2015年因新員工增加較多，導致單位產出較少，請說明2015年的成品率是否有較大的下降，是否與客戶有質量的糾紛等。
大漲的營收和不漲的銷售費用
據一財網報道，岱勒新材在招股說明書中描述，報告期(2014年-2016年)，公司金剛石線產銷量及市場占有率居國內行業前列，公司生產的金剛石線目前已出口至臺灣、俄羅斯等地區，覆蓋全球一百多傢知名光伏、藍寶石加工企業。
從招股說明書的數據來看，岱勒新材的業績頗有亮點。營業收入方面，2014年度為12365.40萬元，同比增長39.15%;2015年13207.90萬元，同比增長6.81%;2016年度18544.13萬元，同比增長40.40%。
在這些增長數字的背後，有一組數據令人疑惑。就一般企業而言，營業收入靠銷售推動，銷售費用與營業收入基本成正相關。岱勒新材中招股說明書中稱，公司處於成長期，報告期內加大瞭市場營銷的力度，加強銷售部門及隊伍建設，與之相關的職工薪酬及獎金、差旅費、招待費等銷售費用均相應增加。由此可見，公司與大多數企業一樣非常看重市場營銷，公司銷售也倚重銷售推動。
公司期間費用及占營業收入的比重情況
但岱勒新材報告期內近三年的銷售費用分別為：2014年度1046.86萬元、2015年度1005.51萬元、2016年度1058.17萬元，相應年度銷售費用占營業收入的比重分別為8.47%、7.61%、5.71%，呈逐年下降趨勢。同時，最近三年，公司銷售人員數分別為2014年末18人，2015年末20人，2016年末17人，這三年公司銷售費用中“工資薪酬”項目的數字分別為665.81萬元、512.98萬元(同比下降23%)、458.82萬元(同比下降11%)，亦呈逐年下降趨勢。這些數據與營業收入的大幅正增長並不匹配。
另外，比照招股說明書中列舉出的同行數據，可以看出岱勒新材每年的銷售費用占營業收入的比重又遠高於同行公司。
回到營收層面，在整體營業收入逐年大幅上升的基本面之下，公司對大客戶的銷售增速也非常迅猛。招股說明書顯示，2014年-2016年報告期內，公司前五名客戶中貢獻的銷售收入分別為8498.48萬元、7122.07萬元、10130.77萬元，2016年與前一年相比增長瞭42%。其中，西安隆基矽材料股份有限公司及關聯公司的增幅最大，2014年-2016年岱勒新材對其的銷售收入分別為664.98萬元、1348.18萬元、4528.40萬元，2015年和2016年的遞增幅度分別達到103%和236%，2014年到2016年的增長幅度更是高達581%。
整體營業收入大幅增長，單一大客戶的銷售額大幅提升，這些難道不需要靠相應提升銷售費用取得?但事實是，岱勒新材正是在銷售費用大體持平，銷售人員還在削減的情況下取得瞭這樣的成績。
募投項目是已建成的“閑置產能”？
按照計劃，岱勒新材IPO的募集資金擬用於投資“年產12億米金剛石線項目”，投資金額為28000萬元，建設期為18個月。不過，對於這個項目，岱勒新材並未“等米下鍋”，而是早已將項目建成，隻等上市募集資金來置換其前面的投入。
招股書顯示，2012年9月11日，發行人從長沙市國土資源交易中心通過競買方式取得瞭作為年產12億米金剛石線生產線基地用地的地塊。兩年多後，公司開工建設該項目。公司稱，隨著行業的高速發展和市場規模的擴大，報告期發行人初步加大生產線和設備投資，於2014年12月提前啟動募投項目，即“年產12億米金剛石線項目”。在募集資金到位前需要對上述擬募投項目進行前期投入，公司將用自籌資金預先投入，待募集資金到位後再進行置換。這個項目已經於2016年第二季度進入瞭試生產階段。
招股說明書顯示，募投項目建成後，加上原有生產線，公司金剛石線產能將擴大至20億米/年，將進一步擴大公司在藍寶石行業及光伏行業切割工具市場的領先優勢。
從招股說明書的數據看，岱勒新材矽切片金剛石線、藍寶石切割用金剛石線、矽截斷開方用金剛石線三塊的總生產量2014年-2016年分別為28861.06萬米、41456.04萬米、79857.63萬米，已經基本接近或超過公司原有生產線的產能設計上限邊緣，擴大產能似乎很有必要。
但是，岱勒新材能否消化掉20億米/年的總產能呢?為客戶提供定制化產品是其一大特色，但從現有的信息來看，並不能看出未來會有足夠的定制化訂單來消化這樣的產能。
對照募投項目建成後“公司金剛石線產能將擴大至20億米/年”，岱勒新材2014年、2015年、2016年的總產量隻相當於擴產後規模產能的14.43%、20.72%、39.93%。通過這一對比，不免讓人對募投項目的必要性心存疑慮：一是公司是否真的迫切需求要在2014年提前啟動這一項目?二是這個項目的產能規模設計是否切合實際?因為從公司披露的數據可以看出，即使是該項目已經建成並試生產後的2016年度，公司金剛石線的產量也隻接近於擴產後總產能的40%，處於產能超大量閑置狀態。這不得不讓人擔心公司是否有意將IPO募集資金投向一個原本早已建成，但並未達到預期成效的項目。
對此，公司在招股說明書稱，募集資金投資項目能有效增加公司產能、豐富公司產品結構，實現產品技術與生產設備的升級，進一步提升公司盈利水平，公司已對募集資金擬投資項目市場前景進行瞭充分的調研和論證，並在生產、銷售以及產品品質保障等方面制定瞭完善可行的實施計劃，能在較大程度上保證產品的市場銷售，但如果未來市場競爭環境發生重大變化，或市場開拓力度不能適應產能的增加，則可能導致實際收益低於預期，募集資金投資項目投產後產能無法消化而達不到預期效益的風險。
未披露兩項重要訴訟
據《號外財經》報道，公司在招股說明書中未披露兩項重要訴訟。
中國經濟網記者查閱中國裁判文書網顯示，2016年1月20日，《江西省新餘市渝水區人民法院執行裁定書》((2015)渝執字第01520號)顯示，江西省新餘市渝水區人民法院在執行申請執行人岱勒新材與被執行人江西賽維LDK光伏矽科技有限公司買賣合同糾紛一案中，尚有433.944萬元未執行到位，本案執行費未收取。
因江西賽維LDK光伏矽科技有限公司不能清償到期債務，江西省新餘市中級人民法院於2015年11月17日作出(2015)餘破字第6-1號民事裁定書，裁定江西賽維LDK光伏矽科技有限公司重整，且本院已通知岱勒新材申報債權。依據《中華人民共和國民事訴訟法》第二百五十七條第(六)項、《最高人民法院關於人民法院執行工作諾幹問題的規定(試行)》第105條、《最高人民法院關於適用〈中華人民共和國民事訴訟法〉的解釋》第五百一十五條的規定，裁定如下：終結江西省新餘市中級人民法院(2015)渝民初字第02221號民事調解書的執行，本裁定送達後即發生法律效力。
《號外財經》發現，數據顯示，2014年-2016年，公司總資產分別為2.06億元、3.16億元、4.18億元，所有者權益分別為1.66億元、1.96億元、2.35億元。同期，公司扣除非經常性損益後歸屬於母公司凈利潤分別為3121.14萬元、2697.09萬元、3761.03萬元。上述岱勒新材糾紛中尚有433.944萬元未執行到位，占公司2016年凈利潤的13.9%。
而公司在《招股說明書》中並未披露上述事項，隻是表示2014年-2015年，公司對江西賽維LDK光伏矽科技有限公司有應收賬款431.40萬元，賬齡為3-4年。並表示，截止本招股說明書簽署日，公司未發生對財務狀況、經營成果、聲譽、業務活動、未來前景等可能產生較大影響的訴訟或仲裁事項。
《號外財經》發現，公司招股說明書簽署日期為2017年2月22日。而天眼查資料顯示，2017年2月5日，長沙市嶽麓區人民法院受理原告長沙岱勒新材料科技股份有限公司訴被告南京西利茵德新材料科技有限公司買賣合同糾紛一案，現依法向兩傢公司公告送達(2016)湘0104民初7398號一案的起訴狀副本、應訴通知書、開庭傳票、告知合議庭組成人員通知書等材料。
而岱勒新材對上述訴訟金額等情況也一字未提。
《深圳證券交易所股票上市規則》規定，上市公司發生的重大訴訟、仲裁事項涉及金額占公司最近一期經審計凈資產絕對值10%以上，且絕對金額超過1000萬元人民幣的，應當及時披露。未達到前款標準或者沒有具體涉案金額的訴訟、仲裁事項，董事會基於案件特殊性認為可能對公司股票及其衍生品種交易價格產生較大影響，或者本所認為有必要的，以及涉及公司股東大會、董事會決議被申請撤銷或者宣告無效的訴訟的，公司也應當及時披露。
上市前三年累計分紅223.6萬元
據招股書顯示，公司報告期利潤分配情況如下：2013年12月22日，岱勒有限股東會通過利潤分配決議，全體股東一致同意將未分配利潤中的100萬元按照該日公司股東的持股比例分配給全體股東。上述利潤分配均已支付完畢且個人所得稅均已繳納。
2015年1月28日，岱勒新材2014年度股東大會通過利潤分配決議，全體股東一致同意將未分配利潤中的123.60萬元以每股0.02元分配給全體股東。上述利潤分配均已支付完畢且個人所得稅均已繳納。
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岱勒新材產品價格連跌5年剩2成 應收賬款占營收六成
中國經濟網編者按：9月12日，長沙岱勒新材料科技股份有限公司（下稱“岱勒新材”）正式登陸深圳證券交易所創業板掛牌上市，股票代碼：300700。公司是國內一傢專業從事金剛石線的研發、生產和銷售的高新技術企業，為晶體矽、藍寶石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割提供專業工具與完整解決方案。公司產品主要用於晶體矽、藍寶石等硬脆材料的切割。岱勒新材的主承銷商為申萬宏源證券，本次募集資金總額21,609.40萬元，扣除發行費用2,944.62萬元，本次募集資金凈額18,664.78萬元用於年產12億米金剛石線項目。
公開資料顯示，2017年2月24日，岱勒新材發佈最新招股書。2017年7月5日首發申請獲得通過。8月31日，岱勒新材開啟申購，申購代碼為：300700，申購價格：10.49元，單一帳戶申購上限8000股，申購數量500股整數倍。本次發行股份數量為2,060萬股，網上最終發行數量為1,854萬股，占本次發行總股數的90.00%。本次發行價格為10.49元/股，發行市盈率22.98倍。逾2.3萬股遭投資者棄購，其中網上投資者放棄認購數量22,551股，網下投資者放棄認購數量736股。本次網上發行中簽率為0.0235550183%。股價走勢來看，自9月12日上市以來，岱勒新材連續十六個交易日漲停。截至10月10日收盤，該股報63.11元。
2012年-2017年1-6月，公司實現營業收入分別為4,097.36萬元、8,886.42萬元、12,365.40萬元、13,207.90萬元、18,544.13萬元、16,333.63萬元。凈利潤分別為656.17萬元、2,535.14萬元、3,365.67萬元、3,056.10萬元、3,929.99萬元、3,693.80萬元。經營活動產生的現金流量凈額分別為-918.03萬元、787.58萬元、-310.58萬元、2,085.78萬元、1,868.63萬元、238.44萬元。
2012年-2017年1-6月，公司應收賬款餘額分別為2,719.96萬元、5,284.94萬元、6,411.35萬元、7,935.24萬元、11,254.77萬元和14,452.89萬元，占營業收入的比例分別為66.38%、59.47%、51.85%、60.08%、60.69%和88.49%，應收賬款占銷售收入的比例較高。應收賬款周轉率（次）分別為2.26、2.22、2.11、1.84、1.93、1.27。存貨分別為1,580.86、1,948.84、4,230.18萬元、5,054.55萬元、5,314.02萬元、4,237.08萬元。存貨周轉率（次）分別為1.23、1.63、1.63、1.36、1.80、1.69。
2012年-2017年1-6月，負債合計分別為1,169.12萬元、2,650.43萬元、4,018.41萬元、12,082.44萬元、18,282.07萬元、24,743.92萬元。流動負債分別為1,169.12萬元、2,650.43萬元、4,018.41萬元、9,582.44萬元、12,135.82萬元、15,261.42萬元。資產負債率（母公司）分別為17.14%、17.79%、19.90%、38.18%、43.64%、47.50%。主營業務綜合毛利率分別為58.80%、64.50%、56.65%、48.46%、45.56%、45.79%。
產品價格方面，公司稱，金剛石線單價整體呈現不斷下降趨勢。招股書顯示，2012年-2017年1-6月，公司主要產品金剛石線的銷售單價分別為0.84元、0.68元、0.54元、0.38元、0.25元、0.19元。其中，藍寶石切割用金剛石線銷售單價分別為0.77元、0.67元、0.54元、0.41元、0.29元、0.26元。矽切割用金剛石線銷售單價分別為1.01元、0.71元、0.52元、0.34元、0.23元、0.18元。公司主要產品的產能利用率分別為48.88%、109.25%、102.02%、97.17%、102.33%、101.15%。產銷率分別為79.95%、87.80%、79.58%、82.25%、93.97%、98.79%。
以上數據看出，2012-2016年，公司主要產品金剛石線的銷售單價由0.84元跌至0.25元，2017年1-6月銷售單價僅為0.19元。該產品價格連跌5年剩2成。
公司預計2017年1-9月可實現營業收入為29,000.00萬元-30,000.00萬元，較上年同期增長124.28%-132.02%，預計2017年1-9月實現凈利潤6,360.00萬元-6,570.00萬元，較上年同期增長119.92%-127.18%；預計2017年1-9月實現歸屬於母公司所有者的凈利潤6,360.00萬元-6,570.00萬元，較上年同期增長119.92%-127.18%；預計2017年1-9月實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤6,220.00萬元-6,430.00萬元，較上年同期變頻冷氣機比較增長116.95%-124.28%。
一財網報道，岱勒新材的業績頗有亮點。營業收入方面，2014年度為12365.40萬元，同比增長39.15%;2015年13207.90萬元，同比增長6.81%;2016年度18544.13萬元，同比增長40.40%。但公司2014年-2016年的銷售費用分別為1046.86萬元、1005.51萬元、1058.17萬元，相應年度銷售費用占營業收入的比重分別為8.47%、7.61%、5.71%，呈逐年下降趨勢。同時，最近三年，公司銷售人員數及公司銷售費用中“工資薪酬”項目的數字亦呈逐年下降趨勢。這些數據與營業收入的大幅正增長並不匹配。
據《號外財經》報道，公司在招股說明書中未披露兩項重要訴訟。《號外財經》發現，公司招股說明書簽署日期為2017年2月22日。而天眼查資料顯示，2017年2月5日，長沙市嶽麓區人民法院受理原告長沙岱勒新材料科技股份有限公司訴被告南京西利茵德新材料科技有限公司買賣合同糾紛一案，現依法向兩傢公司公告送達(2016)湘0104民初7398號一案的起訴狀副本、應訴通知書、開庭傳票、告知合議庭組成人員通知書等材料。而岱勒新材對上述訴訟金額等情況一字未提。
中國經濟網記者查閱中國裁判文書網顯示，2016年1月20日，《江西省新餘市渝水區人民法院執行裁定書》((2015)渝執字第01520號)顯示，江西省新餘市渝水區人民法院在執行申請執行人岱勒新材與被執行人江西賽維LDK光伏矽科技有限公司買賣合同糾紛一案中，尚有433.944萬元未執行到位，本案執行費未收取。而岱勒新材未在招股書中披露上述情況。
針對上述情況，中國經濟網采訪岱勒新材董秘辦，截至發稿時未收到回復。
公司從事金剛石線研發
據招股書顯示，公司是國內一傢專業從事金剛石線的研發、生產和銷售的高新技術企業，為晶體矽、藍寶石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割提供專業工具與完整解決方案。公司致力於成為全球一流的硬脆材料加工耗材綜合服務商。
公司產品主要用於晶體矽、藍寶石等硬脆材料的切割。矽片主要應用於太陽能光伏產業；藍寶石薄片主要用作LED照明設備襯底、各類消費電子產品和高檔手表屏幕、智能穿戴設備防護屏、高端軍工設備顯示屏等，如蘋果iphone5、6手機的home鍵、攝像頭屏幕和iwatch手表。隨著光伏和藍寶石應用市場的快速增長和技術升級更新的變化，金剛石線切割技術以其切割速度快、加工精度高、切割損耗低、效率高且環保等綜合優點，已逐漸取代瞭傳統的內外圓及砂漿切割技術，成為硬脆材料切割領域的主流技術。
段志明持有公司股份19,233,000股，占公司總股份31.12%，為公司第一大股東；楊輝煌持有公司股份11,586,000股，占公司總股份18.75%，為公司第二大股東。段志明與楊輝煌均為公司創始股東且一直任職於公司，其中，段志明現為公司董事長、總經理，楊輝煌現為公司董事，兩人簽訂瞭一致行動協議，為一致行動人，合計持有公司股份30,819,000股，合計持股比例49.87%，段志明與楊輝煌共同控制公司，是公司的控股股東及實際控制人。段志明，中國國籍，無境外永久居留權。楊輝煌，中國國籍，無境外永久居留權。
公司主要從事金剛石線的研發和制造，根據中國證監會頒佈的《上市公司行業分類指引》（2012年修訂），公司所處行業為“非金屬礦物制品業”（分類代碼為“C30”）中的“其他非金屬礦物制品業”。
岱勒新材本次募集資金凈額18,664.78萬元用於年產12億米金剛石線項目。
前五名客戶的銷售占比在50%以上
據證監會網站消息，2017年7月5日，創業板發審委在2017年第55次會議審核結果公告中對岱勒新材提出諸多問詢。
1、報告期內發行人主要產品的銷售價格持續下降。（1）請發行人代表說明報告期內原材料成本及生產成本的變化情況，說明產成品銷售價格持續下降對發行人的影響；（2）請發行人代表結合企業的上下遊發展狀況，說明企業的經營及市場環境是否存在不利變化的可能，並說明發行人擬采取的應對措施。請保薦代表人對上述問題發表核查意見。
2、根據申請文件，張傢港保稅區阿特斯金屬制品有限公司（以下簡稱張傢港阿特斯）成立於2014年10月，股權結構為於永香持股51%、發行人持股29%、張小飛持股20%。2015年8月起，發行人向其采購超細鋼線，2016年為發行人的第一大供應商。發行人向張傢港阿特斯的采購價格低於與同期向寶能特鋼、邢鋼線材等第三方采購價格。根據申請文件，2015年後，阿特斯太陽能光電（蘇州）有限公司（以下簡稱蘇州阿特斯）宣佈已經解決瞭金剛石線應用於多晶矽切割的矽片表面制絨問題。發行人與掌握超細鋼線研發、生產技術的自然人於海鵬（張傢港阿特斯股東之一於永香的丈夫）合作設立張傢港阿特斯。
請發行人代表說明：（1）於海鵬的個人簡歷，是否曾在蘇州阿特斯或其關聯方任職，張傢港阿特斯超細鋼線生產技術的來源，是否存在侵害他方知識產權及商號的風險；（2）張傢港阿特斯產品、技術、工藝的成形過程，成立後不到1年即向發行人銷售產品是否符合行業特點；（3）發行人采購額占張傢港阿特斯銷售額的比例，發行人是否實際控制張傢港阿特斯。請保薦代表人就上述事項說明核查過程及結論。
3、根據申請文件，2016年持股比例5.38%的股東費騰向發行人分三次分別借出款項1,500萬元、2,500萬元、2,500萬元，向發行人實際控制人借出款項1,300萬元。請發行人代表說明：（1）上述短期借款的原因，費騰與發行人及實際控制人是否存在其他利益安排；（2）發行人是否履行相關決策程序，發行人相關的內控制度及執行情況。請保薦代表人就上述事項說明核查過程及結論。
另外，2017年2月24日，證監會發審委在首發申請反饋意見中也對岱勒新材提出諸多問詢。7．發行人報告期內前五名客戶的銷售占比在50%以上，相對集中。（1）請說明前十名客戶、采購品種及數量、涉及業務類別、期末應收賬款及期後回款情況、合作淵源及合作起始時間、是否持續合作，提供報告期內主要客戶各年采購金額的明細表。（2）請說明報告期內2016年上半年發行人主要客戶變化較大的原因，與藍寶石切割用金剛石線銷售客戶是否存在糾紛，說明上述客戶2016年是否向發行人購買產品，請說明發行人矽切片用金剛石線客戶批量用線測試的通過時間，說明前五名客戶的收入占比2015年下降較多的原因。（3）請說明中介機構是否對前十大客戶進行走訪、函證，並說明走訪的具體過程，含走訪時間、內容、人員、客戶名稱、接待人員等。
報告期內發行人收入由0.9億元增長至1.3億元。（1）請說明報告期2016年上半年收入構成變化較多的原因，兩類業務並不存在替代效應，下遊領域和客戶也不一樣，請說明發行人兩類業務的變化方向出現相反趨勢的原因及未來的趨勢。請說明發行人2016年上半年藍寶石切割線業務萎縮是否導致其市場占有率的下降。（2）請進一步結合合同條款分析說明發行人收入確認憑證為驗收單或收貨單，部分合同約定買方可以根據行業標準的變化和技術的更新對驗收標準進行修正，請說明是否存在上述情形，如有請說明該修正是發生在生產前還是生產後，如發生在生產後請說明已經定制生產後的產品處置情況。（3）請說明報告期內發行人的產品單價逐年下降的原因，是否成為趨勢，未來單價的變化情況，請說明發行人的產品單價下降較多是否符合發行人對自身產品優勢的說明。（4）請說明發行人海外收入的變化原因，主要的客戶明細，發行人稱自身的產品對於新客戶需要派相應的駐場人員予以技術支持，而海外的收入主要依靠經銷商，請說明海外的客戶如何進行技術支持，經銷商是否有相應的技術，主要經銷商的合作期限。
請發行人說明並披露：（1）2016年藍寶石切割用金剛石線銷售金額大幅下降的原因；（2）報告期內產品價格持續下降的原因；（3）報告期內產能利用率較高、產銷率較低的原因。請保薦機構核查並發表明確意見。
應收賬款猛增占比超60%
公司應收賬款餘額占營業收入的比例
招股書顯示，2012年-2017年1-6月，公司應收賬款餘額分別為2,719.96萬元、5,284.94萬元、6,411.35萬元、7,935.24萬元、11,254.77萬元、14,452.89萬元，占營業收入的比例分別為66.38%、59.47%、51.85%、60.08%、60.69%和88.49%，應收賬款占銷售收入的比例較高。應收賬款周轉率（次）分別為2.26、2.22、2.11、1.84、1.93、1.27。
報告期，公司應收賬款餘額隨公司收入增長而增長，公司應收賬款回收情況總體正常。公司主要產品電鍍金剛石線目前主要銷售用於藍寶石、晶體矽等硬脆材料的切割，涉及的行業有太陽能、藍寶石、半導體、精密光學儀器、國防軍工等，下遊行業的波動對公司的銷售影響較大，並影響公司應收賬款餘額波動較大。公司根據客戶的信譽、財務狀況等有關情況綜合評定客戶信用等級而給予客戶不同的信用政策，信用期一般為30-90天不等。
證監會發審委在首發申請反饋意見中也對岱勒新材的應收賬款情況提出問詢：公司應收賬款賬面餘額達到收入的50%以上且該比例呈現增加的趨勢。（1）請披露應收賬款期初金額、本期新增金額、本期回款金額、期末金額。請提供報告期內主要客戶的應收賬款主要政策及其變化，說明發行人是否利用放寬回款周期和回款要求維持業務。（2）請說明報告期各期超過合同約定付款時點未回款的具體金額、原因，並結合重點客戶及重點項目進行重點分析。（3）請說明發行人2年以上的應收賬款是否持續催收，相關客戶是否與發行人保持聯絡，是否形成回款計劃，說明上述客戶是否存在無法回款的現時風險，說明對江西賽維LDK光伏矽科技有限公司的相關款項未全額計提壞賬準備的原因等。
產品平均單價下降
產品平均單價與平均成本的下降趨勢
公司主要產品平均銷售價格變動情況
招股書顯示，2012年-2017年1-6月，公司主要產品金剛石線的銷售單價分別為0.84元、0.68元、0.54元、0.38元、0.25元、0.19元。其中，藍寶石切割用金剛石線銷售單價分別為0.77元、0.67元、0.54元、0.41元、0.29元、0.26元。矽切割用金剛石線銷售單價分別為1.01元、0.71元、0.52元、0.34元、0.23元、0.18元。
報告期內，公司的單位成本逐年降低，能夠支撐其單價的下降。單位成本的降低主要源於兩方面，一是銷量的大幅增長降低瞭固定成本的攤銷，單位成本降低，二是隨著技術的成熟，成品率逐漸上升，2015年成品率由85.87%上升至86.09%，且主要原材料單耗也在下降。
金剛石線單價的變化趨勢與下遊藍寶石、光伏行業的產品成本、價格變化特征一致，整體呈現不斷下降趨勢。
公司主要產品的產能、產量、銷量情況
招股書顯示，2012年-2017年1-6月，公司主要產品的產能利用率分別為48.88%、109.25%、102.02%、97.17%、102.33%、101.15%。產銷率分別為79.95%、87.80%、79.58%、82.25%、93.97%、98.79%。
報告期內公司產能利用率較高，主要是由於公司目前的生產設備及產能難以滿足下遊行業對公司產品需求的快速增長，公司已有的生產線基本上滿負荷運行。而產銷率較低則主要是由於報告期內領用瞭部分產成品用於研發，另外一部分產成品則系公司期末為戰略客戶的備貨。加上用於研發的產成品數量後，報告期內發行人產銷率分別為88.13%、87.05%、98.05%，其中2014、2015年產銷率相對低主要是由於2014年和2015年對戰略客戶的備貨較多，2014年、2015年各年末對主要客戶已有訂單尚未發貨的數量分別為1,963.42萬米、3,146.56萬米。
主營業務綜合毛利率呈下降趨勢
公司主營業務毛利及毛利率情況
招股書顯示，2012年-2017年1-6月，公司主營業務綜合毛利率58.80%、64.50%、56.65%、48.46%、45.56%、45.79%。報告期，公司主營業務毛利額規模總體上隨著收入規模的增長而增長，但主營業務綜合毛利率總體呈現下降趨勢。
從上表可以看出，報告期內公司的毛利率下降主要是由於主要產品單價持續下降且其下降幅度大於單位成本的下降幅度所致。
公司分產品毛利及毛利率情況
公司主營業務毛利率與同行業上市公司毛利率比較分析
招股書顯示，2012年-2017年1-6月，同行可比公司毛利率平均值分別為24.00%、24.90%、33.51%、32.21%、31.19%。報告期，公司毛利率明顯高於同行業平均水平，公司與同行業上市公司毛利率差異主要是因各自產品不同以及技術差異等因素影響所致。
證監會發審委在首發申請反饋意見中也對岱勒新材的毛利率情況提出問詢：報告期內發行人綜合毛利率為45%-65%左右，逐年下降較大。（1）請詳細披露發行人未來毛利率下降是否會成為長期的趨勢和特征並予以解釋，說明發行人各期的毛利率變化的市場和業務因素。（2）請說明發行人2014年金剛石的單價下降超過45%，胚線采購價格也下降超過15%，但是發行人2014年主要產品的生產直接材料成本沒有發生較大的變化，請說明原因。發行人稱2015年因新員工增加較多，導致單位產出較少，請說明2015年的成品率是否有較大的下降，是否與客戶有質量的糾紛等。
大漲的營收和不漲的銷售費用
據一財網報道，岱勒新材在招股說明書中描述，報告期(2014年-2016年)，公司金剛石線產銷量及市場占有率居國內行業前列，公司生產的金剛石線目前已出口至臺灣、俄羅斯等地區，覆蓋全球一百多傢知名光伏、藍寶石加工企業。
從招股說明書的數據來看，岱勒新材的業績頗有亮點。營業收入方面，2014年度為12365.40萬元，同比增長39.15%;2015年13207.90萬元，同比增長6.81%;2016年度18544.13萬元，同比增長40.40%。
在這些增長數字的背後，有一組數據令人疑惑。就一般企業而言，營業收入靠銷售推動，銷售費用與營業收入基本成正相關。岱勒新材中招股說明書中稱，公司處於成長期，報告期內加大瞭市場營銷的力度，加強銷售部門及隊伍建設，與之相關的職工薪酬及獎金、差旅費、招待費等銷售費用均相應增加。由此可見，公司與大多數企業一樣非常看重市場營銷，公司銷售也倚重銷售推動。
公司期間費用及占營業收入的比重情況
但岱勒新材報告期內近三年的銷售費用分別為：2014年度1046.86萬元、2015年度1005.51萬元、2016年度1058.17萬元，相應年度銷售費用占營業收入的比重分別為8.47%、7.61%、5.71%，呈逐年下降趨勢。同時，最近三年，公司銷售人員數分別為2014年末18人，2015年末20人，2016年末17人，這三年公司銷售費用中“工資薪酬”項目的數字分別為665.81萬元、512.98萬元(同比下降23%)、458.82萬元(同比下降11%)，亦呈逐年下降趨勢。這些數據與營業收入的大幅正增長並不匹配。
另外，比照招股說明書中列舉出的同行數據，可以看出岱勒新材每年的銷售費用占營業收入的比重又遠高於同行公司。
回到營收層面，在整體營業收入逐年大幅上升的基本面之下，公司對大客戶的銷售增速也非常迅猛。招股說明書顯示，2014年-2016年報告期內，公司前五名客戶中貢獻的銷售收入分別為8498.48萬元、7122.07萬元、10130.77萬元，2016年與前一年相比增長瞭42%。其中，西安隆基矽材料股份有限公司及關聯公司的增幅最大，2014年-2016年岱勒新材對其的銷售收入分別為664.98萬元、1348.18萬元、4528.40萬元，2015年和2016年的遞增幅度分別達到103%和236%，2014年到2016年的增長幅度更是高達581%。
整體營業收入大幅增長，單一大客戶的銷售額大幅提升，這些難道不需要靠相應提升銷售費用取得?但事實是，岱勒新材正是在銷售費用大體持平，銷售人員還在削減的情況下取得瞭這樣的成績。
募投項目是已建成的“閑置產能”？
按照計劃，岱勒新材IPO的募集資金擬用於投資“年產12億米金剛石線項目”，投資金額為28000萬元，建設期為18個月。不過，對於這個項目，岱勒新材並未“等米下鍋”，而是早已將項目建成，隻等上市募集資金來置換其前面的投入。
招股書顯示，2012年9月11日，發行人從長沙市國土資源交易中心通過競買方式取得瞭作為年產12億米金剛石線生產線基地用地的地塊。兩年多後，公司開工建設該項目。公司稱，隨著行業的高速發展和市場規模的擴大，報告期發行人初步加大生產線和設備投資，於2014年12月提前啟動募投項目，即“年產12億米金剛石線項目”。在募集資金到位前需要對上述擬募投項目進行前期投入，公司將用自籌資金預先投入，待募集資金到位後再進行置換。這個項目已經於2016年第二季度進入瞭試生產階段。
招股說明書顯示，募投項目建成後，加上原有生產線，公司金剛石線產能將擴大至20億米/年，將進一步擴大公司在藍寶石行業及光伏行業切割工具市場的領先優勢。
從招股說明書的數據看，岱勒新材矽切片金剛石線、藍寶石切割用金剛石線、矽截斷開方用金剛石線三塊的總生產量2014年-2016年分別為28861.06萬米、41456.04萬米、79857.63萬米，已經基本接近或超過公司原有生產線的產能設計上限邊緣，擴大產能似乎很有必要。
但是，岱勒新材能否消化掉20億米/年的總產能呢?為客戶提供定制化產品是其一大特色，但從現有的信息來看，並不能看出未來會有足夠的定制化訂單來消化這樣的產能。
對照募投項目建成後“公司金剛石線產能將擴大至20億米/年”，岱勒新材2014年、2015年、2016年的總產量隻相當於擴產後規模產能的14.43%、20.72%、39.93%。通過這一對比，不免讓人對募投項目的必要性心存疑慮：一是公司是否真的迫切需求要在2014年提前啟動這一項目?二是這個項目的產能規模設計是否切合實際?因為從公司披露的數據可以看出，即使是該項目已經建成並試生產後的2016年度，公司金剛石線的產量也隻接近於擴產後總產能的40%，處於產能超大量閑置狀態。這不得不讓人擔心公司是否有意將IPO募集資金投向一個原本早已建成，但並未達到預期成效的項目。
對此，公司在招股說明書稱，募集資金投資項目能有效增加公司產能、豐富公司產品結構，實現產品技術與生產設備的升級，進一步提升公司盈利水平，公司已對募集資金擬投資項目市場前景進行瞭充分的調研和論證，並在生產、銷售以及產品品質保障等方面制定瞭完善可行的實施計劃，能在較大程度上保證產品的市場銷售，但如果未來市場競爭環境發生重大變化，或市場開拓力度不能適應產能的增加，則可能導致實際收益低於預期，募集資金投資項目投產後產能無法消化而達不到預期效益的風險。
未披露兩項重要訴訟
據《號外財經》報道，公司在招股說明書中未披露兩項重要訴訟。
中國經濟網記者查閱中國裁判文書網顯示，2016年1月20日，《江西省新餘市渝水區人民法院執行裁定書》((2015)渝執字第01520號)顯示，江西省新餘市渝水區人民法院在執行申請執行人岱勒新材與被執行人江西賽維LDK光伏矽科技有限公司買賣合同糾紛一案中，尚有433.944萬元未執行到位，本案執行費未收取。
因江西賽維LDK光伏矽科技有限公司不能清償到期債務，江西省新餘市中級人民法院於2015年11月17日作出(2015)餘破字第6-1號民事裁定書，裁定江西賽維LDK光伏矽科技有限公司重整，且本院已通知岱勒新材申報債權。依據《中華人民共和國民事訴訟法》第二百五十七條第(六)項、《最高人民法院關於人民法院執行工作諾幹問題的規定(試行)》第105條、《最高人民法院關於適用〈中華人民共和國民事訴訟法〉的解釋》第五百一十五條的規定，裁定如下：終結江西省新餘市中級人民法院(2015)渝民初字第02221號民事調解書的執行，本裁定送達後即發生法律效力。
《號外財經》發現，數據顯示，2014年-2016年，公司總資產分別為2.06億元、3.16億元、4.18億元，所有者權益分別為1.66億元、1.96億元、2.35億元。同期，公司扣除非經常性損益後歸屬於母公司凈利潤分別為3121.14萬元、2697.09萬元、3761.03萬元。上述岱勒新材糾紛中尚有433.944萬元未執行到位，占公司2016年凈利潤的13.9%。
而公司在《招股說明書》中並未披露上述事項，隻是表示2014年-2015年，公司對江西賽維LDK光伏矽科技有限公司有應收賬款431.40萬元，賬齡為3-4年。並表示，截止本招股說明書簽署日，公司未發生對財務狀況、經營成果、聲譽、業務活動、未來前景等可能產生較大影響的訴訟或仲裁事項。
《號外財經》發現，公司招股說明書簽署日期為2017年2月22日。而天眼查資料顯示，2017年2月5日，長沙市嶽麓區人民法院受理原告長沙岱勒新材料科技股份有限公司訴被告南京西利茵德新材料科技有限公司買賣合同糾紛一案，現依法向兩傢公司公告送達(2016)湘0104民初7398號一案的起訴狀副本、應訴通知書、開庭傳票、告知合議庭組成人員通知書等材料。
而岱勒新材對上述訴訟金額等情況也一字未提。
《深圳證券交易所股票上市規則》規定，上市公司發生的重大訴訟、仲裁事項涉及金額占公司最近一期經審計凈資產絕對值10%以上，且絕對金額超過1000萬元人民幣的，應當及時披露。未達到前款標準或者沒有具體涉案金額的訴訟、仲裁事項，董事會基於案件特殊性認為可能對公司股票及其衍生品種交易價格產生較大影響，或者本所認為有必要的，以及涉及公司股東大會、董事會決議被申請撤銷或者宣告無效的訴訟的，公司也應當及時披露。
上市前三年累計分紅223.6萬元
據招股書顯示，公司報告期利潤分配情況如下：2013年12月22日，岱勒有限股東會通過利潤分配決議，全體股東一致同意將未分配利潤中的100萬元按照該日公司股東的持股比例分配給全體股東。上述利潤分配均已支付完畢且個人所得稅均已繳納。
2015年1月28日，岱勒新材2014年度股東大會通過利潤分配決議，全體股東一致同意將未分配利潤中的123.60萬元以每股0.02元分配給全體股東。上述利潤分配均已支付完畢且個人所得稅均已繳納。
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